在資本市場深化改革與居民財富結構變遷的雙重驅動下，2024年中國券商行業正迎來關鍵的轉型之年。行業的核心增長引擎與競爭焦點，愈發集中于資產管理與投資咨詢兩大業務板塊。本報告旨在剖析這兩大領域的現狀、趨勢與未來機遇。
一、 資產管理：從規模擴張到結構優化與能力深耕
經歷前期的快速擴張，券商資管業務在2024年步入高質量發展新階段。核心特征體現為“去通道、提主動、重特色”。
- 監管框架完善與格局重塑：隨著資管新規過渡期結束，行業已徹底告別剛性兌付與多層嵌套。券商資管在公募化改造、產品凈值化運作上日趨成熟，與公募基金、銀行理財子公司的競合關系進入新常態。差異化定位成為關鍵，部分券商依托投研稟賦發力主動管理，另一些則憑借資產獲取能力深耕ABS、另類投資等細分領域。
- 產品線迭代與策略創新：產品供給從同質化邁向精細化。一方面，服務于居民養老需求的養老目標基金、FOF（基金中基金）產品線持續豐富；另一方面，迎合機構客戶與高凈值客戶需求的量化對沖、宏觀策略、私募股權聯動等多元化策略產品快速發展。ESG（環境、社會和治理）投資理念的融入，也催生了新的主題產品。金融科技的應用正從銷售端向投研、風控、運營全鏈條滲透，賦能投研決策與運營效率提升。
- 核心挑戰與應對：行業面臨費率下行、業績波動與人才競爭的壓力。未來制勝之道在于構建持續、穩定的Alpha生成能力，強化合規風控體系，并通過數字化手段優化客戶體驗與成本結構。
二、 投資咨詢：從交易通道到財富管家，價值重構進行時
注冊制全面推行與市場波動加劇，使得投資者的專業投顧需求空前強烈。券商的投資咨詢業務正從附屬性服務向核心盈利單元轉型。
- 模式演進：從“賣方銷售”到“買方投顧”：傳統以產品銷售為導向的模式難以為繼，以客戶資產保值增值為目標的“買方投顧”模式成為行業共識。這要求券商真正站在客戶立場，提供資產配置、財務規劃等綜合解決方案。基金投顧業務的試點與推廣是這一轉型的重要載體，其規模與管理資產規模（AUM）掛鉤的收費模式，正在重塑業務邏輯與考核體系。
- 服務體系專業化與智能化：服務內容超越個股推薦，涵蓋宏觀研判、資產配置、稅務規劃、傳承安排等全方位財富管理。服務模式呈現“人機結合”特征：一方面，投顧團隊的專業能力與客戶關系管理是核心競爭力；另一方面，借助智能投顧工具、客戶畫像系統與投資分析平臺，實現服務的標準化、規模化與個性化，覆蓋更廣泛的客戶群體。
- 生態構建與協同效應：頂尖券商正著力構建“研究-產品-投顧-科技”一體化的財富管理生態。強大的內部研究能力為資產配置提供支撐；豐富的資管產品池是落實配置的工具；專業的投顧團隊是觸達客戶的紐帶；而科技平臺則是串聯各環節、提升服務效率的基石。投行、資管與財富管理業務的協同，能夠為高凈值及企業客戶提供全生命周期的綜合金融服務。
三、 2024年展望：融合共生，打造核心競爭力
展望2024年，資產管理與投資咨詢業務的邊界將進一步模糊，呈現深度融合態勢。
- 資管為基，投顧為翼：優秀的資產管理能力是提供有競爭力投顧解決方案的底層保障；而高效的投顧渠道則是資管產品觸達客戶、獲取穩定資金的重要途徑。兩者相輔相成，共同構成券商財富管理轉型的“雙輪驅動”。
- 科技賦能，重塑體驗：人工智能、大數據等技術將持續深化應用，在智能投研、智能投顧、智能運營與精準營銷等方面發揮更大作用，降低服務成本，提升決策科學性，優化客戶旅程。
- 合規風控，行穩致遠：在業務創新與規模擴張的健全的合規風控體系是可持續發展的生命線。尤其是在市場波動環境下，做好投資者適當性管理、加強信息披露、防范操作風險至關重要。
結論：2024年，中國券商行業在資產管理與財富咨詢賽道上的競爭，已從單純規模與牌照的競爭，升維至投資研究能力、客戶服務能力、金融科技能力與綜合協同能力的全方位比拼。唯有真正以客戶為中心，構建差異化、專業化、數字化的核心競爭力，方能在市場變革中把握先機，實現可持續的高質量發展。
